ＬＩＢＯＲ代替、ターム物流動性に不安－まだ推奨できずと参照金利委（Bloomberg） - Yahoo!ニュース - Yahoo!ニュース

（ブルームバーグ）：国際的な金利指標のロンドン銀行間取引金利（ＬＩＢＯＲ）からの円滑な移行を目指す代替参照金利委員会（ＡＲＲＣ）は23日、フォワードルッキング（将来の金利を反映する）担保付翌日物調達金利（ＳＯＦＲ）のターム物レートについて、今年半ばまでにＬＩＢＯＲの代替金利として推奨する立場にないと発表した。

ＬＩＢＯＲは翌日物と１カ月、３カ月、６カ月、12カ月物のドルＬＩＢＯＲを除き、年末で公表が停止される予定。ＡＲＲＣの発表は、移行プロセスの重要な最終段階が予定通り年内に実現すると保証しないことを意味し、移行プランを巡る不透明感を助長する可能性もある。

米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）などが設置したＡＲＲＣは、ＳＯＦＲのデリバティブ（金融派生商品）市場の現在の流動性水準を前提とすれば、ＳＯＦＲのターム物レートを自信を持って推奨する立場にはまだないとした。さらに年末までにしっかりしたフォワードルッキングのターム物レートを発表できる管理主体を推薦する状況になるとは保証できないと説明した。

ＳＯＦＲの翌日物以外のターム物レートについて、市場参加者は、流動性が低いという理由で人々は取引したがらないが、人々が取引しない限り十分な流動性は生まれない「卵が先か鶏が先か」という問題だと考えている。

ＡＲＲＣの推計では、３カ月物までの短期のＳＯＦＲスワップの未決済約定はＬＩＢＯＲの5.8％、フェデラルファンド（ＦＦ）金利スワップの７％にとどまっている。

ＴＤセキュリティーズの米国金利戦略責任者プリヤ・ミスラ氏は、満期が今年より先になるＬＩＢＯＲ連動の新規契約をやめるよう金融規制・監督当局が金融機関に指示しているため、やがて銀行はＳＯＦＲを使うようになり、それに伴うヘッジのニーズがデリバティブ取引を促進するとの見方を示した。

原題：Libor Transition Goes on Even With SOFR Term Rate Uncertain (1)（抜粋）

Alex Harris

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